En analys av arbitrage på händelsemarknader behöver en fullständig beskrivning av vad kontot får i varje relevant utfall. En summa av priser är meningsfull först när den beskrivningen finns. Att köpa flera utfall som verkar billiga fastställer ingen bestämd sammanlagd utbetalning, och olika mängder av en i övrigt fullständig uppsättning ändrar resultatet. En utbetalningsmatris i vanlig text kan synliggöra dessa problem innan någon order övervägs.
Metoden är enkel: ange ett möjligt tillstånd, identifiera positionerna som betalar i det tillståndet, summera utbetalningarna och dra av hela förvärvskostnaden. Upprepa för varje vanligt utfall och varje kontraktsundantag som spelar roll. Överväg sedan om mängderna faktiskt kan förvärvas och hur länge pengarna förblir bundna. Exemplen nedan är fiktiva och antar där det anges utbetalningar på en dollar eller noll. De hävdar inte att någon verklig handelsplats erbjuder det illustrerade sambandet.
En utbetalningsmatris för arbitrage på händelsemarknader kan skrivas i löptext
Börja med en fiktiv händelse som har exakt tre ömsesidigt uteslutande och uttömmande vanliga utfall: A, B och C. Varje utfallskontrakts Ja-position betalar en dollar om det utfallet inträffar och noll annars. Anta att samma källa, tidsgräns och utfallsdefinitioner gäller för alla tre. Reglerna för undantagstillstånd behandlas separat i stället för att uteslutas i tysthet.
Om kontot äger 100 Ja-enheter i varje utfall betalar A-scenariot 100 dollar från A och noll från B och C. B-scenariot betalar 100 dollar från B och noll från A och C. C-scenariot betalar 100 dollar från C och noll från A och B. Den sammanlagda vanliga utbetalningen är 100 dollar i alla tre fallen. Detta är utbetalningsmatrisen, uttryckt i meningar i stället för ett rutnät.
Skriv nu antagandena som gör den giltig. Exakt ett vanligt utfall måste inträffa. Varje innehavd enhet måste ge den angivna utbetalningen. Kontraktsdefinitionerna måste avse samma händelse och observationskonvention. Om två utfall båda kan uppfylla villkoren, eller om ett utfall som inte finns med kan inträffa, följer inte slutsatsen om konstant utbetalning. Beviset finns i reglerna, inte i att kontrakten visas bredvid varandra på en skärm.
Den äldre guiden om hur man gör arbitrage på Polymarket ger bakgrund till att granska samband mellan utfall. Den allmänna analysvanan är att beskriva utbetalningen utan att använda pris som belägg för innebörden. Först när strukturen är tydlig bör handlaren fråga om kostnaden för att skaffa den är fördelaktig.
Skilj ömsesidig uteslutning från fullständig täckning
Ömsesidig uteslutning innebär att inget tillåtet vanligt tillstånd får två medlemmar att vinna samtidigt. Fullständig täckning innebär att varje tillåtet vanligt tillstånd får minst en medlem att vinna. Egenskaperna löser olika problem. En lista över namngivna kandidater till en post kan vara ömsesidigt uteslutande men utelämna en möjlig ersättningskandidat. En lista över överlappande numeriska intervall kan täcka alla värden men tillåta mer än ett vinnande kontrakt vid en gräns.
Vid en fiktiv kommittéutnämning är kontrakt på tre namngivna personer inte uttömmande om reglerna tillåter att någon annan utnämns. Köp av alla tre Ja-positionerna kan då ge noll om en person som inte finns med väljs. Ett Annan-kontrakt skulle kunna fullborda uppsättningen, men bara om dess definition täcker de återstående tillstånden på ett kompatibelt sätt. Beteckningen ensam räcker inte. Läs vad den inkluderar och utesluter.
På samma sätt kan intervall som beskrivs som under 10, från 10 till och med 20 och över 20 bilda en fullständig indelning av giltiga tal om gränserna definieras konsekvent. Om ett annat kontrakt i stället använder minst 20 kan värdet 20 höra till två utfall. En liten ordskillnad kan ändra maximal utbetalning och sambandet mellan priser. Ta med exakta gränsobservationer i genomgången.
Polymarkets dokumentation om marknader och händelser skiljer gruppering i händelser från enskilda marknaders struktur. En analytiker bör verifiera det faktiska sambandet mellan de valda kontrakten. Att de ligger nära varandra organisatoriskt är användbart för att hitta dem, men ersätter inte bevis för att de föreslagna innehaven täcker avsedda tillstånd i avsedda proportioner.
Jämför kostnaden med rätt utbetalning
Anta att de fiktiva säljbuden för A, B och C är 0,25, 0,30 och 0,41 dollar, med tillräcklig tillgänglig mängd för att förvärva 100 enheter av varje till dessa priser. Inköpskostnaderna är 25, 30 och 41 dollar, sammanlagt 96 dollar. Anta att de faktiska sammanlagda förvärvsavgifterna i detta undervisningsexempel är 2 dollar. Totalkostnaden är 98 dollar mot den vanliga utbetalningen på 100 dollar som matrisen med lika mängder fastställde.
Den modellerade skillnaden är 2 dollar. Dividerat med de bundna 98 dollarna ger det ungefär 2,04 % för denna enda fullständiga struktur, under alla angivna antaganden. Procentsatsen är inget årsberäknat resultat och ingen prognos om att affären kan upprepas. Den inkluderar heller ingen omodellerad finansierings-, överförings- eller kostnad för avräkning vid undantag. Syftet med exemplet är att identifiera exakt vad beräkningen antar.
Använd säljbud som kan genomföras vid köp, inklusive hela det djup som den avsedda storleken kräver. Om ett utfall bara har 20 enheter tillgängliga till bästa säljbud behöver de övriga 80 egna priser. Ett visat referensvärde eller en nylig affär styrker inte den mängden. Varje ytterligare prisnivå ändrar förvärvssumman, och den dyraste nödvändiga delen kan eliminera en liten skillnad mellan kostnad och utbetalning.
Avgiftsantagandet måste också motsvara den faktiska åtgärden. Använd aktuella marknadsspecifika villkor och stäm av rapporterade avgifter efter genomförandet. Polymarkets avgiftsdokumentation anger skilda avgiftsparametrar för olika marknader. De 2 dollar som används här är en påhittad totalsumma för exemplet, inte en uppskattning av vad någon namngiven plattform skulle ta för de tre hypotetiska kontrakten.
Olika mängder ändrar arbitragematrisen
Anta att inte alla avsedda positioner på 100 enheter genomförs. Kontot förvärvar 100 A-enheter, 80 B-enheter och 100 C-enheter till samma exempelpriser. Inköpskostnaden är nu 25 plus 24 plus 41 dollar, alltså 90 dollar. Anta att de totala faktiska avgifterna i detta separata exempel är 2 dollar, vilket gör förvärvskostnaden till 92 dollar. Den lägre kostnaden betyder inte att strukturen blivit mer attraktiv, eftersom dess utbetalning också ändrades.
Om A inträffar får kontot 100 dollar och ett resultat på 8 dollar efter angiven förvärvskostnad. Om B inträffar får det bara 80 dollar och förlorar 12 dollar. Om C inträffar får det 100 dollar och vinner 8 dollar. Den minsta vanliga utbetalningen är 80 dollar, inte 100 dollar. En rapport som jämför kostnaden på 92 dollar med en förmodad utbetalning på 100 dollar i varje utfall skulle dölja de saknade 20 B-enheterna.
Kontot innehåller 80 fullständiga uppsättningar plus 20 extra A-enheter och 20 extra C-enheter. Till exemplets inköpspriser kostar de 80 fullständiga uppsättningarna 76,80 dollar före avgifter. De extra enheterna kostar 5 dollar för A och 8,20 dollar för C, sammanlagt 13,20 dollar. Tillsammans återskapar dessa belopp inköpssumman på 90 dollar. Uppdelningen hjälper till att identifiera vilken del som har konstant vanlig utbetalning och vilken som behåller utfallsexponering.
Den relaterade artikeln om en arbitragebot för händelsemarknader undersöker återställning när den avsedda strukturen är ofullständig. Matrisen bör beräknas om från bekräftade genomföranden när de kommer. En väntande order för de saknade B-enheterna representerar en möjlig framtida komplettering. Den hör inte hemma i kolumnen för aktuell utbetalning förrän den faktiskt genomförs.
Undantagstillstånd behöver en egen gren
En matematisk indelning av vanliga utfall kan ändå utelämna ett kontraktsundantag. Den underliggande händelsen kan ställas in, en nödvändig källa kanske inte publicerar något eller en avgörandeprocess kan tillämpa särskild behandling. Läs villkoren för varje del och beskriv utbetalningen i det tillståndet. Om kontrakten använder olika undantagsregler kanske deras vanliga kompatibilitet inte sträcker sig till undantaget.
Anta exempelvis att två fiktiva kontrakt återbetalar sina förvärvsbelopp vid en inställd händelse medan ett tredje följer en annan regel om fast utbetalning. Det sammanlagda resultatet vid inställningen beror på dessa bestämmelser och de faktiskt betalda priserna. Det kan inte härledas ur modellen med en dollars vanlig utbetalning. Analytikern måste beräkna tillståndet separat eller markera kandidaten som ouppklarad tills villkoren har förståtts.
Ett fördröjt avgörande skiljer sig från en minskad utbetalning. Det kan bevara slutbeloppet men ändra tidpunkten när kontot kan använda det. En omtvistad tolkning kan påverka både belopp och tidpunkt. Scenariodokumentationen bör skilja dessa effekter åt så att en kapitalplan inte förväxlar slutligt ekonomiskt värde med för närvarande tillgängliga likvida medel.
Den snävare guiden om arbitrage med händelsekontrakt fokuserar på att matcha kontraktsvillkor och finansiera nödvändiga delar. Denna matrismetod kompletterar det arbetet genom att kräva en tydlig redogörelse för varje relevant gren. En kandidat bör inte beskrivas som att den ger konstant utbetalning när dokumentationen innehåller ett ogranskat tillstånd som kan ändra utbetalningen.
Hänvisa och tjäna USDC
Hänvisa och tjäna USDCVårt affiliateprogram betalar i realtid.
Kapitalbindning i händelsemarknadsarbitrage ändrar den praktiska kapaciteten
Kapitalbindning är perioden då pengar som bundits till strukturen inte kan användas för ett annat syfte enligt de faktiska kontomekanismerna. Anta inte att en fullständig uppsättning kan omvandlas tillbaka till disponibla medel före avräkning om inte den specifika produkten stöder en verifierad mekanism och kontot kan använda den. Undervisningsexemplet här antar att positionerna behålls tills deras slutliga utbetalning blir tillgänglig.
Med en budget på 1 000 dollar skulle tio av strukturerna på 98 dollar binda 980 dollar och lämna 20 dollar obundna enligt de förenklade antagandena. Om utbetalningen blir tillgänglig efter två dagar är budgeten bunden i två dagar. Om det tar tjugo dagar kräver samma beräknade totala vinst på 20 dollar från de tio strukturerna ett mycket längre åtagande. Den nominella skillnaden mellan kostnad och utbetalning är oförändrad, men möjligheten att använda kapitalet på annat håll skiljer sig åt.
Gör inte tvådagarsexemplet till en säker upprepad årsavkastning. Det antar varken en ny möjlighet varannan dag eller identiska kostnader, djup och avräkningsbeteenden. En användbar rapport anger faktiskt förvärvsbelopp, beräknad utbetalning, förfluten tid och ouppklarade fall. Dessa fakta säger mer än en årsberäknad siffra byggd på ett upprepningsantagande som beläggen inte stöder.
En kapitalplan bör inkludera obundna medel som behövs för framtida delar eller separata konton. Om arbetsflödet håller ytterligare pengar redo hos en annan tjänst ingår den tilldelningen i resurserna som krävs för att driva strategin. Att mäta avkastningen enbart mot den billigaste fullständiga positionen kan underskatta kapitalbasen som gör processen möjlig.
Följ var det vinnande kassaflödet kommer att hamna
En konstant total utbetalning innebär inte en konstant plats för intäkterna. Om olika utfall hålls i olika konton kan det vinnande kassaflödet hamna på olika ställen beroende på händelsen. Den samlade portföljen kan få det förväntade beloppet medan ett konto förblir underfinansierat för nästa uppgift. Finansieringskapacitet är både lokal och sammanlagd.
I en fiktiv version med flera konton hålls A i Konto Nord medan B och C hålls i Konto Syd. Om A vinner hamnar den vanliga utbetalningen i Nord. Om B eller C vinner hamnar den i Syd. Handlargruppen bör inte anta att en framtida möjlighet som kräver medel i det andra kontot kan utnyttjas omedelbart. Möjlighet till överföring, tidpunkt och tillämpliga kontoregler behöver verifieras separat.
Den äldre artikeln om en bot för dubbla marknader på Polymarket och Kalshi ger användbar bakgrund till samordning av separata kontomiljöer. Jämförelsen måste identifiera de faktiska tillåtna handelsplatskontexterna, inklusive skillnaden mellan Polymarket International och Polymarket US där den är relevant. Ett gemensamt varumärke eller en synlig marknad styrker inte gemensamma saldon, överförbara behörigheter eller likvärdiga kontraktsvillkor.
Dokumentera förväntad och faktisk plats för pengarna i avräkningsgranskningen. Det hjälper till att förklara varför en teoretiskt neutral portfölj ändå kan behöva driftsreserver. Det hindrar också strategin från att behandla en förväntad utbetalning i ett konto som tillgänglig finansiering för en order någon annanstans. Utbetalningsmatrisen beskriver beloppet per tillstånd. Finansieringskartan beskriver var och när beloppet kan användas.
En försäljning före avgörandet använder en annan matris
Den konstanta vanliga utbetalningen i undervisningsexemplet förutsätter att de nödvändiga positionerna behålls genom avgörandet. Försäljning dessförinnan skapar en ny transaktion vars intäkter beror på köpbud som kan genomföras. En fullständig uppsättning kan vara värd en dollar vid slutlig utbetalning enligt reglerna samtidigt som dess omedelbara försäljningsintäkter är lägre efter spreadar och avgifter. Kontot bör inte anta att den slutliga utbetalningen är tillgänglig som ett omedelbart försäljningspris.
Anta att positionerna på 100 enheter av A, B och C för närvarande kan säljas till köpbud på 0,23, 0,28 och 0,39 dollar. Omedelbara försäljningsintäkter skulle bli 23 plus 28 plus 39 dollar, alltså 90 dollar före försäljningsavgifter. Jämfört med exemplets förvärvskostnad på 98 dollar är det en förlust på 8 dollar före eventuella försäljningsavgifter. Det motsäger inte den modellerade slutliga utbetalningen på 100 dollar. Det speglar en annan åtgärd till andra priser som kan genomföras.
Försäljningsbeslutet bör jämföra kvarvarande förväntade åtaganden, aktuella intäkter, tid och kontobegränsningar. En deltagare som behöver pengar omedelbart kan acceptera en förlust för att frigöra kapacitet. En annan kan behålla strukturen om villkoren fortfarande gäller och kapitalbindningen förblir acceptabel. Valet behöver ett eget godkännande i stället för att underförstås av den ursprungliga köpanalysen.
Den äldre genomgången av en bot för oddsarbitrage på Kalshi ger ett annat sammanhang där prissamband och genomförbara försäljningar måste hållas isär. En rapport bör tydligt ange om ett värde representerar slutlig modellerad utbetalning, aktuella likvidationsintäkter eller en prognosbaserad uppskattning. Dessa beteckningar hindrar att en pappersvinst misstas för pengar som redan är tillgängliga för kontot.
Skilj logiskt bevis från belägg om driften
Utbetalningsmatrisen bevisar ett samband bara inom sina antaganden. Driftsuppgifter fastställer om kontot faktiskt förvärvade och behöll de nödvändiga positionerna. Bevara båda typerna av belägg. Den granskade kontraktskopplingen bör förklara varför utbetalningarna kombineras som angivet. Genomförandeposter bör fastställa mängder och priser. Kontoavstämningen bör fastställa kvarvarande positioner och slutliga intäkter.
En bot för händelsekontrakt behöver uttrycklig tillståndshantering för att bevara dessa belägg. En okänd inlämning kan lämna en order aktiv även om den lokala processen inte fick någon bekräftelse. Att upprepa begäran kan ge för stor genomförd mängd i ett utfall och ändra matrisen. En annullering kan också lämna ytterligare genomföranden som måste införlivas innan fallet betraktas som slutfört.
Jämför för varje fall avsedda mängder med faktiska mängder och förklara varje skillnad. Om en avsiktlig kvarvarande position finns ska den tilldelas ett dokumenterat riskbeslut i stället för att döljas under beteckningen slutfört arbitrage. Ett fall kan avsluta sitt genomförandeflöde och ändå bära risk, men kontodokumentationen måste synliggöra den kvarvarande risken.
Granska undantag mellan olika fall. Om samma kontraktsfamilj upprepade gånger skapar regeltvetydighet, om en del gång på gång saknar djup eller om avräkningstiden regelbundet överskrider planen kan urvalet av kandidater behöva ändras. En logiskt attraktiv struktur är inte automatiskt användbar i drift. Beläggen bör stödja både påståendet om utbetalning och den praktiska process som krävs för att få den.
Använd matrisen för att definiera en beslutsgräns
Ange före köp minsta modellerade utbetalning, högsta totalkostnad, hanterade undantagstillstånd och tillåten exponering från ofullständigt genomförande. Villkoren definierar när kandidaten är acceptabel. Om faktiska priser, avgifter eller mängder hamnar utanför dem bör systemet avstå eller begära ett nytt avgränsat beslut. Det bör inte bevara den ursprungliga beteckningen medan ekonomin ändras i tysthet.
Exemplet med tre utfall gör gränsen konkret. Lika stora innehav på 100 enheter kostar 98 dollar enligt antagandena och har en vanlig utbetalning på 100 dollar. Olika stora innehav på 100, 80 och 100 kostar 92 dollar men har en minsta vanlig utbetalning på 80 dollar. Den billigare ofullständiga strukturen är ingen bättre version av samma affär. Den är en annan resultatfördelning och måste bedömas som sådan.
Jämför efter avräkningen varje faktiskt kassaflöde med scenariot som inträffade. Bekräfta mängderna, avgifterna och kontoplatsen och dokumentera sedan förfluten tid. Om resultatet skiljer sig från matrisen ska det utredas om orsaken var ett regelmissförstånd, en skillnad i genomförande eller ett bokföringsfel. En liten oförklarad avvikelse kan avslöja ett återkommande processfel även om fallet som helhet råkade ge vinst.
En utbetalningsmatris i löptext är användbar eftersom den tvingar den föreslagna kombinationen att vara begriplig ett utfall i taget. Den kopplar samman kontraktets innebörd med mängder, kostnad och kapitalets tidsförlopp. Det sambandet är grunden för analys av arbitrage på händelsemarknader. Prisskillnaden blir informativ först när kontots möjliga resultat är uttryckliga.